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受上周末消息刺激，“中字頭”板塊再次狂歡，其中一帶一路概念、通訊板塊、石油化工板塊紛紛大漲。

具體來看，3月12日晚，中國移動、中國電信、中國建筑、中國電建等多家公司公布了2023年前兩月經(jīng)營情況，整體來看大超預(yù)期。中興通訊公布的年報數(shù)據(jù)顯示，盈利能力、經(jīng)營質(zhì)量得到提升，體現(xiàn)其經(jīng)營韌性。

今年來中字頭央企指數(shù)上漲13.06%，跑贏大多數(shù)主題行業(yè)指數(shù)以及寬基指數(shù)，同期上證指數(shù)上漲5.81%，滬深300上漲3.54%，恒生指數(shù)下跌0.43%。

以中國電信為例，今年來漲幅73.27%，中國移動年初至今上漲45.32%，中興通訊上漲31.52%，此外，信創(chuàng)、通信、化工等行業(yè)的“中字頭”近期出現(xiàn)跟漲行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年年底總市值超千億元的上市公司中，有22家公司今年漲幅超過10%，中字頭個股占據(jù)半壁江山，而漲幅居前的六只個股均為“中字頭”公司，分別是中國電信、中國移動、中國交建、中國聯(lián)通、中興通訊和中國石化，其中中國電信今年漲幅高達(dá)73%，居于漲幅榜首位，中國移動漲逾45%，居于次席。

多重消息共振引爆行情“中字頭”板塊股價大漲受多重因素影響。實際上，早在2022年11月，“中字頭”板塊就曾連續(xù)多日爆發(fā)，當(dāng)時主要是受到“探索建立中國特色的估值體系”等消息面提振，引發(fā)市場高度關(guān)注。

決策層之所以在去年的時間節(jié)點提出“探索建立中國特色估值體系”，有券商分析師認(rèn)為有兩個原因：第一，促進國企改革、加速資本運作；第二，為優(yōu)化國有資本布局做準(zhǔn)備。把重點放在央企，未來一個時期，以維護國家安全為主線，科技創(chuàng)新是重中之重，央企集團是最佳抓手，上市央企則是核心平臺。不過當(dāng)時“中字頭”板塊行情曇花一現(xiàn)，很快就沖高回落。隨著時間推移，“建立中國特色估值體系”的實施路徑逐漸清晰，市場開始正視其帶來的估值重構(gòu)以及投資機會。

近期“中字頭”板塊行情主要受消息面影響刺激。3月3日，國務(wù)院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。招商證券指出，為推動國有企業(yè)到2025年價值創(chuàng)造體系基本完善、價值創(chuàng)造能力達(dá)到世界一流水平，本輪對標(biāo)世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動將在2023年4月正式進入組織落實階段，預(yù)計接下來各地方省市也將開展相應(yīng)工作部署。截至目前，至少已經(jīng)有33家央國企集團提出對標(biāo)世界一流。

“中字頭”板塊連續(xù)大漲，不過，公募基金對“中字頭”板塊的配置比例整體并不高，可以說完全錯失此輪行情?！爸凶诸^”板塊長期以來因為業(yè)績平穩(wěn)、缺乏想象空間被市場資金嫌棄，此外，市場增量資金有限，“中字頭”板塊流通市值普遍較高，想要大幅拉動股價難度較高。整體看來，近期“中字頭”板塊股價持續(xù)上漲對基金凈值貢獻較為有限。主動權(quán)益基金普遍對“中字頭”板塊不太感冒，數(shù)據(jù)顯示，十大重倉股中至少配置5只“中字頭”公司的主動權(quán)益基金數(shù)量不超過100只，而近期因“中字頭”板塊股價大漲受益的主動權(quán)益基金寥寥無幾。

如十大重倉股配置了中國電信、中國中車、中國聯(lián)通、中國銀行和中國石化的大成產(chǎn)業(yè)升級年內(nèi)凈值僅上漲9.41%，配置了中國鐵建、中國中車、中信證券、中國銀河和中鐵工業(yè)的前海開源多元策略混合A年內(nèi)凈值上漲5.69%。

僅小部分指數(shù)基金凈值水漲船高。如跟蹤富時中國國企開放共贏指數(shù)的平安國企共贏ETF和南方開放共贏ETF，年內(nèi)分別上漲18.62%和18.69%，其十大重倉股有中國石化、中國石油、中國建筑、中國移動、中國神華、中國電信、中國中鐵、中國鐵建和中國中車等。

其他大多數(shù)為跟蹤中證基建指數(shù)的基建ETF，如華夏中證基建50ETF年內(nèi)上漲17.76%、銀華中證基建ETF年內(nèi)上漲17.5%、國泰中證基建ETF年內(nèi)上漲17.23%。

據(jù)悉，中證基建指數(shù)以中證全指為樣本空間，選取歸屬于基礎(chǔ)建設(shè)、專業(yè)工程、工程機械以及運輸設(shè)備行業(yè)的上市公司股票作為成份股，以反映基建類上市公司整體表現(xiàn)，其主要成份股有中國建筑、中國中鐵、中國電建、中國交建、中國鐵建、中國化學(xué)和中國能建等，尤以中字頭股票居多。

“中字頭”板塊行情能持續(xù)多久？市場持有不同觀點。

平安國企共贏ETF基金經(jīng)理成鈞表示，央國企改革無疑是2023年市場重要的主線之一。首先，央國企作為國家經(jīng)濟的排頭兵，有望承接更多的國家級項目，在穩(wěn)增長政策下發(fā)揮重要的作用。其次，探索中國特色估值體系已經(jīng)提上證監(jiān)會的日程，未來有望降低央國企股權(quán)融資成本，驅(qū)動央國企"再加杠桿"。最后，在相關(guān)政策落地之后，企業(yè)盈利與估值或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊。

不過，也有投資業(yè)內(nèi)人士告訴券商中國記者，國企估值重估并不是一蹴而就的，而是在頂層設(shè)計后漫長穩(wěn)步發(fā)展的過程，近期股價反彈僅是情緒面的推動，其次，近期的“中字頭”題材炒作背后的主線還有“數(shù)字經(jīng)濟”、“一帶一路”等短期事件催化，待相關(guān)主題熱度衰減后，或面臨回調(diào)。

后市如何走？

3月13日A股走勢分化，北向資金小幅凈流入，結(jié)束此前連續(xù)4個交易日凈流出的態(tài)勢，不過仍有半數(shù)個股股價出現(xiàn)下跌，不少個股股價持續(xù)多日下跌。后市行情將如何演繹？

博時基金表示，目前，偏股基金的發(fā)行仍未明顯回暖，海外資金的流入速度也明顯放緩，在海內(nèi)外因素的共同影響下，短期A股仍將繼續(xù)震蕩，隨著A股上市公司業(yè)績報告的陸續(xù)披露，或可適當(dāng)關(guān)注業(yè)績有望超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)個股的機會。

前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，A股市場即將進入年報披露季，4月份業(yè)績推動的行情有望逐步展開，經(jīng)過前段時間調(diào)整之后，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)逐步跌出了價值。堅持價值投資，做好公司的股東，減少對于短期因素的關(guān)注度，關(guān)注企業(yè)長期的投資價值是比較好的投資策略。

在當(dāng)前市場震蕩的時候，楊德龍認(rèn)為，大家要更加關(guān)注上市公司本身的質(zhì)量，而不是過多關(guān)注消息面的變化，也就是多關(guān)注靜態(tài)信息，少關(guān)注動態(tài)信息。